记者 孙杰

“有汇源才叫过年呢!”这句广告语曾广为流传，但其主角——汇源果汁如今却被推上风口浪尖。由于股票迟迟无法复牌，在港上市的汇源果汁如今面临着上市12年来的最大危机——如不能在明年1月31日前满足复牌条件，股票很可能被强制退市，留给汇源果汁的时间已经不多。

除退市警报骤然拉响，汇源果汁创始人朱新礼成为失信被执行人，公司还背负巨额债务，面临着创新乏力等诸多困境。果汁巨头的下一步该往哪里走?

果汁巨头徘徊退市边缘

作为中国农业产业化的龙头企业，汇源果汁曾经书写过一段创业传奇。这家公司前身是即将倒闭的水果罐头厂，1992年朱新礼接手后，将公司主营业务调整为浓缩果汁生产。仅仅数年间，汇源果汁就迅猛扩张走向全国。2007年，汇源果汁在香港上市。

让很多人感到意外的是，这家果汁巨头近期却面临股票可能退市的风险。去年4月3日，汇源果汁宣告停牌，不成想这一停就是一年多。截至目前，停牌时间已超20个月。按港交所相关规定，如果汇源果汁在2020年1月31日前不能满足复牌条件，公司股票很可能被强制退市。资本市场留给汇源果汁的时间，只有40多天。

股票要复牌，首先需要把2017年、2018年年报补齐披露，可这些定期报告还没影子，至今也没有发布相关财务数据。在近日发布的公告中汇源果汁表示，将在实际可行的情况下，尽快公布相关财报。

今年是汇源果汁上市的第12个年头，其股价仍定格在去年停牌时的2.02港元每股，对应总市值为53.97亿港元，这与175亿港元的高峰市值相比，已跌掉近7成。

违规贷款埋下退市祸根

汇源果汁之所以停牌，是因为其违反了港交所上市规则中关于关联交易申报、股东批准及披露的条款。按照汇源果汁去年3月29日发布的公告，公司在2017年8月15日至2018年3月29日期间，向北京汇源饮料提供短期贷款，以便北京汇源饮料应付临时运营资金需要及还债。

根据双方达成的协议，汇源果汁合计向北京汇源饮料提供约42.82亿元人民币的短期贷款，年化利率为10%。北京汇源饮料是汇源果汁执行董事兼实控人朱新礼旗下公司。汇源果汁与北京汇源饮料存在关联关系，贷款也就属于关联交易。不过，这笔数额高达40多亿元的贷款，由于贷款没有经过董事会批准，也没有履行相关披露义务，已违反港交所相关上市规则。如今看来，这一违规借贷给汇源果汁带来的苦果是始料未及的。

除了退市大限一天天临近，把汇源果汁推至风口浪尖的，还有创始人朱新礼的因素。中国裁判网近期披露的一份民事裁定书显示，招商银行于9月20日向法院申请诉前财产保全，请求查封、扣押、冻结被申请人德源资本持有的股权、银行存款等共计41.03亿元的财产。德源资本的有权代表人，正是朱新礼。据了解，德源资本曾在2015年出资30亿元参与中石化销售公司混改，认购该公司2.4亿股股份，此后，德源资本又将这些股份质押给招商银行。

作为知名度颇高的企业家，朱新礼近年来屡屡陷入各种纠纷之中。有统计显示，朱新礼近年来曾6次被法院强制执行，5次被列为限高消费人员，1次被列为失信被执行人。

老牌企业陷入创新危机

根据汇源果汁发布的未经审计数据，截至2017年底，汇源果汁总负债为114亿元，其中33.5亿元是借款。老牌果汁巨头究竟怎么了?快消行业专家谭迅认为，汇源果汁参与中石化销售公司混改，但混改后一直未能如愿上市，占用汇源果汁30亿元巨额资金，这对重资产的汇源果汁来说，造成了暂时的资金短缺。

虽说汇源果汁在快速变化的饮料消费市场一直坚守，但其创新乏力也被人诟病。就产品来说，汇源果汁确实没能拿出更多创新的拳头产品出来，其在市场上的影响力渐渐衰弱。除品牌老化、产品及营销创新不够外，谭迅还认为，汇源家族式管理太强也不利于企业发展。关于这一点，甚至流传着一个说法“汇源集团超过一半的员工和管理层都是老板的老乡”。

值得注意的是，今年以来，汇源果汁不断出现高管离职。1月13日，公司执行董事崔现国因退休辞职;1月21日，独立非执行董事及公司策略及发展委员会成员赵亚利辞职;之后，独立非执行董事梁民杰、许清流、阎焱也相继辞职。有分析认为，高管团队纷纷离场，也从一个侧面反映出老牌果汁企业管理问题的严重性。